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打擊場外配資會令A股行情降溫嗎
時間:2019-03-22 11:18 來源:投資快報 作者:未知 點擊:
【打擊場外配資會令A股行情降溫嗎】與2018年相比,2019年的市場行情明顯好轉,但仍然需要時刻總結前幾年市場杠杆行情深刻的經驗教訓。從當前的政策監管態度來看,也許更希望股市上行的節奏放慢一些,盡可能延長股市上行的周期,而近期監管對場外配資態度收緊,也並非意在打擊市場投資信心,而更可能意在保持市場的持續穩定運行,為股市持續回暖延長時間。



  談及場外配資,經曆了2015年杠杆牛市行情的投資者,也是心有餘悸。實際上對於三年多前的杠杆行情,隨後的“去杠杆”衝擊力也是非常顯著。經過那一輪股市的快速下行,不僅是大量場外配資遭到了清理,而且不少場內融資的資金也逐漸遭到了預警乃至平倉的壓力。至於前些年大舉參與股權質押的上市大股東同樣深受衝擊,而在股票價格大幅下跌的衝擊影響下,無力補充質押物或保證金的大股東,時刻麵臨話語權與控股權丟失的風險。
 
  2019年市場行情驟然回升,投資情緒明顯回暖,一舉扭轉了2018年的頹勢表現。但在股市行情稍有起色之際,沉寂多時的場外配資卻有卷土重來的趨勢,且隨著股市行情進一步回升,配資平台卻持續活躍,而場外配資的高杠杆現象也再度引起市場的關注。
 
 
  與2015年的杠杆行情相比,當前場外配資的活躍度與參與度明顯比不上當年瘋狂的情景。但貪婪是人的天性,對於資本而言更是具有強烈的逐利需求。由此一來,當股市行情逐漸激活,資本總有實現利潤最大化的計劃,而杠杆率越高,往往意味著獲得資產增值的速度越長。當然,高收益與高風險是同時存在的,而資金杠杆率越高,相應的平倉壓力越大。
 
  最近一段時間,政策監管對場外配資的態度明顯收緊,而近期對場外配資的第一罰,更是反映出監管對場外配資打擊的力度提升至一個新的高度。或許經過了前幾年杠杆行情的經驗教訓,如今政策監管在治市管理方麵也愈發成熟,在場外配資尚未得到全麵激活之際,即開展全方位的監管與整改,實際上也有穩定市場、降低市場潛在波動率的意味。
 
  場外配資第一罰,為配資平台以及部分從業人員敲響了警鍾。不過對於場外配資遭遇打擊的現象,雖然會對市場的活躍度構成或多或少的影響,但並未從本質上改變股市回升行情的根基。A股市場作為一個以資金作為推動主導的市場,資金活躍度以及資金有效利用率等因素,無疑直接影響到股票市場的走勢。在股市上行過程中,資金杠杆工具會提升股市上行的節奏與步伐,加快了行情的推進,但同時也可能會大大縮短了股市上行的周期。如今隨著高杠杆工具得到進一步地規範,實際上有利於市場秩序的規範化,減慢了股市上行的步伐,但卻從一定程度上延長了股市上行的周期。
 
  這一輪上漲行情可以認為是A股估值修複的行情,當股市跨越3000點整數關口之後,實際上意味著市場估值修複的需求已逐漸得到了滿足,後續的上行空間則更多需要看政策改革的紅利空間以及新增資金的湧入預期等因素。
 
  不過有一個因素不可忽視,那就是國內家庭資產配置的風險偏好已逐漸有所改善,而隨著家庭投資的風險承受能力逐漸增強,且逐漸減少對房地產投資的依賴程度,實際上有利於為股票市場帶來更多的新增流動性補充。除此以外,則是外資資金的持續流入以及部分後知後覺資金的加快進場,這也是成為股市上行的資金補充力量。
 
  與2018年相比,2019年的市場行情明顯好轉,但仍然需要時刻總結前幾年市場杠杆行情深刻的經驗教訓。從當前的政策監管態度來看,也許更希望股市上行的節奏放慢一些,盡可能延長股市上行的周期,而近期監管對場外配資態度收緊,也並非意在打擊市場投資信心,而更可能意在保持市場的持續穩定運行,為股市持續回暖延長時間。



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