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與阿裏戰略合作,企業服務領軍地位再次驗證
時間:2019-03-21 08:04 來源:國盛證券 作者:未知 點擊:

航天信息(600271)

 

事件:根據公告,2019年3月19日,航天信息股份有限與阿裏巴巴(中國)有限在杭州簽署了《戰略合作框架協議》。

 

阿裏技術賦能下,渠道、財稅SaaS和金融業務等方麵雙方深度合作空間巨大。1)根據公告,本次合作領域包括雲計算服務及智慧產業、財稅業務、政務業務、區塊鏈、企業市場服務等。協議約定,在雲計算、數據智能、IoT、邊緣計算等相關領域優先選擇與阿裏巴巴進行合作;阿裏巴巴優先選擇及旗下子作為硬件提供商與集成服務商,並為及旗下子提供優勢技術和優惠政策。2)2018年11月26日,阿裏巴巴CEO宣布阿裏最新一次組織升級,成立阿裏雲智能事業群等,戰略更加偏向B端市場。本次戰略合作有望結合航信在政企端的係統集成和市場推廣能力,彌補自身C端基因的不足。3)目前擁有千萬級企業財稅數據、客戶資源和SaaS服務能力積累,子諾諾網絡科技的財稅SaaS和金融業務快速發展,後續與阿裏雲、網商銀行(企業征信)等進行業務或產品深度合作的空間巨大。

 

與阿裏、騰訊、京東等巨頭均開展合作,驗證企業服務領軍價值。1)2018年2月2日,騰訊與簽訂戰略合作協議,將開放自身的互聯網平台和技術資源,在稅務、食藥監、金融等行業領域開展廣泛合作。2)2015年7月31日,與京東集團簽訂《合資意向書》,雙方將出資成立合資,共同打造一個集稅務大數據開發與應用、稅務信息化業務及“互聯網+稅務”為一體的創新業務平台。3)阿裏、騰訊、京東等互聯網巨頭在轉向B端市場的趨勢下,均與開展合作,驗證作為國內企業服務領軍的地位。

 

子整合驗證執行力強化,國內財稅SaaS及企業服務領軍。1)深耕稅控業務二十多年,確立了稅控領軍地位(70-80%市占率),2017年企業客戶數超過1000萬,預計2018上半年增長迅速。2)全國外勤IT服務人員超過萬人,且了解客戶實際需求。隨著稅控係統信息化升級、解放人員勞動力,萬人地推團隊經過業務培訓、具備渠道複用價值。3)根據財報,2017年二級、三級子總數為100家,同比減少約30%,而2018H1僅為72家,子整合加大內部競爭壓力,管理和執行力隨之加強。4)根據諾諾官網,核心銀行浦發、招商合作貸款產品已全國推廣,預計2018年貸款額繼續放量。同時,諾諾財稅SaaS產品成熟,萬人地推團隊可推廣金融、財稅等企業服務,在國內財稅SaaS及企業服務領軍的地位逐步確立。

 

業績加速點明確,維持“買入”評級。企業客戶數、會員服務、普惠金融將是中期成長加速因素。根據關鍵假設,預計2018-2020年營業收入為338.18億、400.94億和478.31億,歸屬上市股東的淨利潤為16.03億、22.07億和30.05億。維持“買入”評級。

 

風險提示:稅控行業性降價影響相關企業當期利潤;業務推進不達預期;宏觀經濟風險;預測假設與實際情況有差異的風險。




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