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重回1300美元 黃金是否迎來中長線布局良機
時間:2019-03-20 11:11 來源:第一財經 作者:未知 點擊:
【重回1300美元 黃金是否迎來中長線布局良機】2月20日,國際金價在衝擊1350美元/盎司未果後掉頭向下,一度下探1280美元一線。隨後美元受經濟數據不佳影響逐步走弱,同時在英國脫歐等風險因素推動,黃金漲跌回升,重回1300美元關口。美聯儲明天淩晨將公布利率決議,有望為金價帶來中長期上漲動能。
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   2月20日,國際金價在衝擊1350美元/盎司未果後掉頭向下,一度下探1280美元一線。隨後美元受經濟數據不佳影響逐步走弱,同時在英國脫歐等風險因素推動,黃金漲跌回升,重回1300美元關口。美聯儲明天淩晨將公布利率決議,有望為金價帶來中長期上漲動能。
 
  美聯儲或再次打壓美元
 
  今年以來,美元指數整體表現強勁,並在3月初創下近一年高點97.11。不過2月非農就業報告成為了分水嶺,美國勞工部發布的數據顯示,美國2月新增非農就業人口2萬人,大幅不及預期,創2017年9月以來最小增幅。雖然最新就業數據有一定偶然性,但近期製造業和工廠產出持續走弱,房地產銷售呈現降溫跡象令人擔憂,美元指數上周大跌0.9%,創半年最大跌幅,十年期美債收益率回落至年內低點2.58%。
 
  當地時間本周二(19日)起美聯儲將召開3月議息會議,市場普遍預期將維持利率不變。屆時聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布最新利率“點陣圖”,料將進一步降低市場對年內加息的預期,美聯儲主席鮑威爾則會出席新聞發布會並發表講話。摩根大通及野村在最新的報告中均推遲對美國加息的預期,認為美國今年不會升息。芝商所FedWatch工具顯示,今年加息的概率為零,降息25基點的概率為24%。
 
  不少機構還認為,美聯儲將同時公布結束縮表計劃的細節,此舉可能會對市場產生連鎖反應,並壓製美元。美聯儲主席鮑威爾8日在斯坦福經濟政策研究所(Stanford Institute for Economic Policy Research)發表演講時表示,正在對今年晚些時候結束縮表進行討論,結束縮表後美聯儲資產負債表的規模將在一段時間內保持不變,預計很快將公布該計劃的進一步細節。
 
  回顧曆史,本輪美聯儲加息周期起始於2015年12月,時任美聯儲主席耶倫宣布加息25個基點,聯邦基金利率脫離了零利率區間,意味著美國貨幣政策正常化正式起步。2016年12月起,美聯儲加息進入快車道,2017年9月20日,美聯儲宣布從當年10月開始按計劃縮減資產負債表規模,采取被動縮表方式逐步減少到期再投資。美聯儲3月7日公布的最新資產負債表顯示,美聯儲在2月份縮減了570億美元的資產,資產總規模也已降低到了3.97萬億美元,為2013年12月以來的新低。
 
  美國經濟目前處於曆史第二長的擴張周期中,如果不出意外,今年6月即可追平1991年3月到2001年3月期間創下的120個月曆史紀錄。雖然近期數據有所反複,消費等內生動能依然穩固。荷蘭國際集團ING首席經濟學家奈特利(James Knightley)向第一財經記者表示,雖然美國經濟今年將受到財政刺激效果減弱等逆風因素影響。但考慮到目前勞動力市場整體穩健,薪資增長健康,未來12個月內美國經濟衰退的可能性不大,但經濟增速放緩難以避免,將拖累美元走勢。
 
  英國脫歐跌宕起伏支撐金價
 
  英國脫歐的不確定性近幾個月來是支撐金價走強的重要因素。雖然英國首相特雷莎·梅在最後一刻獲得了歐盟在愛爾蘭後備協議問題上“具有法律約束力的保障”,並沒有成功平息議員對於協議法律風險的擔憂,12日英國議會以242票讚成,391票反對的結果再次否決了政府提出的新版脫歐協議。
 
  即使英國議會此後連續通過反對英國在任何情況下“無協議脫歐”及延長脫歐期限兩項動議,依然無法完全打消外界的憂慮。現在的問題在於,英國與歐盟在愛爾蘭後備協議上依然難以達成共識,英國方麵希望對相關內容重啟談判,從根本上避免無限期陷入與歐洲關稅同盟的糾纏中,歐盟則始終堅持不談判的立場,隻願意通過修改歐英“未來關係框架政治宣言”中有關雙方未來關係的內容表述等方式打消英國的顧慮。因此即使歐盟最終同意了英國延長脫歐期限的申請,雙方距離最終的協議還有很長的路要走。中金宏觀分析師張夢雲認為,英國經濟下行的風險正在上升,但無協議脫歐概率有所下降,後續更可能是英國與歐盟之間就“後備計劃”進一步協商,達成“軟脫歐”。19日,歐盟脫歐談判專員巴尼耶明確表示,特蕾莎梅必須在推遲脫歐的時間上進行選擇,不過,他又稱,歐盟會不會同意“推遲”也不能完全保證。

2018年全球央行增持黃金總量創曆史新高(資料來源:世界黃金協會)
  此外,像全球經濟放緩推升的避險需求也是利多因素,而各國央行已經逐漸成為重要的黃金買家。世界黃金協會今年2月公布的《2018年黃金需求趨勢》報告顯示,去年全球黃金需求總量增長4%,至4345.1噸,其中各國央行需求增長74%至651.5噸,創曆史新高,俄羅斯、土耳其等新興經濟體均在大量增持黃金。
 
  野村新興市場及亞洲固定收益研究主管蘇博文(Robert Subbaraman)告訴第一財經記者,去年新興市場貨幣危機讓不少國家得到了深刻教訓,買入黃金調整外匯儲備結構是比較好的應對策略。瑞士寶盛銀行(Julius Baer) 大宗商品分析師蒙克(Carsten Menke)則指出,新興市場需求已經占到全球一半以上,無論是官方還是民眾的購買熱情正在回暖。
 
  對於金價的未來走勢,華泰證券首席宏觀分析師李超向第一財經記者表示,隨著美國經濟見頂逐步確認、美聯儲加息節奏放緩,美元大概率逐步進入弱勢周期,2019年總體趨勢為震蕩下行,黃金仍有配置機會。他預計2019年美股將維持2018年高波動的特征,高波動將提升配置黃金的偏好,此外受薪資增長等因素影響,美國通脹預計上行,抗通脹主選黃金。
 
  包括德國商業銀行、法國外貿銀行等在內的機構近期上調了金價預期,認為金價今年晚些時候將出現更強勁的上漲勢頭,目標位1400美元。



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